長春高新：生物制藥領跑者

　　“我國生物制品行業資產規模和行業利潤率持續增長，市場廣闊。預計‘十二五’期間，我國生物制品行業工業總產值年均增速將達到26%左右，2015年行業工業總產值和銷售產值將有望達到4095億元、3932億元。”中投顧問研究總監郭凡禮表示。

　　作為國家火炬計劃重點高新技術企業，長春高新在生長激素、疫苗等生物制藥的研發、生產、銷售方面國內領先。

　　目前公司已形成了以醫藥、房地產業共同發展的新格局，去年底公司生物制藥、中成藥和房地產等業務占總主營收入比重分別約為57%、26%和17%。

　　從公司業績來看，2011至2013年，其歸屬凈利潤分別為1.1億元、3億元和2.84億元，同比分別增長26.70%、173.67%、-5.30%，而今年一季度公司實現歸屬凈利潤0.65億元，同比下降6.75%，對應的每股凈資產為9.58元。

　　“公司一季度醫藥業務收入和凈利潤有小幅增長。”長江證券[0.63% 資金 研報]分析師劉舒暢表示，目前公司經營現金流情況良好，長效生長激素等多個品種將陸續上市，有望支撐業績快速增長。

　　西南證券[-0.24% 資金 研報]分析師朱國廣表示，2012年國內生長激素市場規模為12億元，預計公司2013年的市場份額達到67%，目前公司已擁有粉針、水針等生長激素產品，再加上長效劑型，3年內或將成為行業的龍頭。

　　但有分析人士表示，公司面臨著新藥獲批和上市的進度低于預期，以及上市后的銷售增長低于預期等風險。

　　從二級市場上看，自去年公司股價全年大漲77.91%之后，今年初以來，截至6月23日收盤，長春高新表現欠佳，股價同期下跌26.53%，跑輸同期下跌2.02%的生物制品板塊（申萬二級行業），在該板塊下屬的29家上市公司中，長春高新股價漲幅居后。目前公司市盈率（TTM）為37.57倍，低于45.68倍的板塊行業中值。

　　從主力持倉狀況上看，截至今年一季度末，包括2家一般法人、22家基金和1家社保基金等25家主力機構持有長春高新，持倉量總計5896萬股，占流通A股44.9%。其中，基金持倉與去年底相比，增倉的有4家，增持177萬股，減倉的有10家，減持202萬股。

　　在公司股價跑輸行業指數后，截至6月18日，共有8家機構發布評級，整體評級為強烈看漲。

　　另外，近期還有6家機構對公司今年業績作出預測，平均預測凈利潤為3.74億元，平均攤薄每股收益為2.85元，照此預測，公司今年凈利潤較去年同比增幅為31.74%。

　　就投資機會而言，除了估值回歸理性后、業績有望同比大幅增長，從而對公司股價的上行構成堅實支撐外，新藥研發和獲批等消息也將帶來事件性催化。作為國資控股企業，隨著國企改革紅利不斷釋放，未來公司管理結構的優化有助于公司長期發展。