中美貿易摩擦對國內化工行業影響有限

　　北京時間4月4日凌晨，美國貿易代表處(USTR)宣布將對具體1333個產品品類清單加征25%的關稅，涉及約500億美元。當天下午，國務院關稅稅則委員會相應決定對原產于美國的大豆等農產品、汽車、化工品、飛機等106項進口商品對等采取加征25%關稅，涉及金額約500億美元。4月5日，特朗普總統再度發表聲明，指示貿易代表考慮在301調查機制下進一步針對規模高達1000億美元的中國進口商品實施關稅是否恰當。

　　此前，美國從中國進口的商品中涉及301調查的化工品金額為7億美元，而美國對中國出口商品中涉及中國反制措施的化工、塑料和橡膠制品金額為56億美元。

　　評論液化丙烷貿易結構或將改變，加稅或增加下游企業生產成本。國內丙烷需求旺盛，進口依存度91%，美國為丙烷最大進口國，對美資源進口依存度23%，若對美國丙烷正式加稅，則美國資源對華出口受限，中東丙烷進口量或將增大，供應的短期收窄將大概率抬升丙烷價格。但國內部分對美國丙烷進口量較大的公司因采購渠道多樣，可以通過改換其他地區采購抵消加稅影響。

　　利好國內部分塑料原料。根據卓創統計，2017年PVC進口依存度僅4.9%，PC進口依存度80%，對美資源的進口依存度分別為2%、6%，占比較小，但長遠來看對我國PVC/PC行業發展有益，尤其利好國內近年新增的PC產能消化。

　　對聚醚、環氧樹脂、丙烯腈等影響有限。因聚醚、環氧樹脂、丙烯腈等進口自美國的貨源占國內總體表觀消費量3%左右，依存度較低；同時美國未來部分產能將向中東地區轉移，貿易結構改變，受關稅影響較小。

　　中國化工品全球化布局，減弱對美國出口的依賴。若貿易摩擦進一步升級，短期或將影響對美出口占比較多的行業，例如輪胎、MDI、玻纖等，但由于萬華、巨石等均在美國設立工廠，因此影響有限。通過中國化工企業多年的發展以及對抗貿易風險的經驗積累，優秀的化工龍頭已經全球化布局，同時在部分領域的市場占有率及成本優勢已經使其具備實力對抗可能發生的貿易摩擦。