沃特世2023年收入29.6億凈利潤率22％未來哪些是增長點？

    2023年，Waters收入為29.56億美元，比2022年29.73億下降0.5%，凈利潤6.42億，較2022年7.07億下降9.26%，凈利潤率為21.7%。

       Waters（沃特世）公布2023年第四季度和全年的財務業績。第四季度銷售額為8.19億美元，同比下降4.5%；其儀器部門的銷售額下降了14%，為3.97億美元，而其服務銷售額增長了9%，為2.79億美元。

在第四季度，在關鍵運營地區中國的銷售額同比下降了40%。過去一年來，不斷上升的利率對中國尤其是小型生物技術公司的藥物開發項目資金造成了擠壓，對合同研究服務（CRO）的需求產生了影響。較大的同行Thermofisher周三預測，其年度利潤和收入將低于華爾街的預期，并預計今年中國的市場需求不會有改善。

截至12月31日，季度調整后每股收益為3.62美元，分析師預期為3.55美元；2024年調整后每股收益在11.75美元至12.05美元之間，分析師的預期為每股11.98美元。

2023年第四季度銷售受到制藥、工業和學術/政府市場的下滑影響；儀器系統銷售下降，而經常性收入（如服務和化學品）增加；從地理上看，亞洲銷售大幅下降，而美洲和歐洲的銷售呈現不同的結果。

2023年全年，Waters收入為29.56億美元，比2022年29.73億下降0.5%，凈利潤6.42億，較2022年7.07億下降9.26%，凈利潤率為21.7%。

2024年全年的財務展望，預計按固定匯率有機增長為-0.5%至+1.5%。2024年第一季度預計將面臨挑戰，銷售將下降-11%至-9%，部分抵消了Wyatt交易的影響。公司仍專注于運營卓越和創新，以滿足客戶需求。沃特世方面表示其對Wyatt Technology同行的收購在年初四個半月的時間里將增加全年報告的銷售增長1.3%。

財報詳情

財務亮點

2023年第四季度

銷售額達到8.19億美元，同比去年下降4.5%，固定貨幣下有機下降8%，符合預期，凈利潤2.16億美元，第四季度的成本為3.18億美元，毛利率61.2%，凈利潤率26.4%。

卓越的運營推動毛利率增長170個基點，調整后運營利潤率增長120個基點

非通用會計凈收益（EPS）為每股3.62美元，位于指導范圍的高端；美國通用會計凈收益為每股3.65美元

沃特世公司及其子公司合并經營報表（以千為單位，每股數據除外，未經審計）

2023全年

在艱難的市場條件下，強有力的執行力實現了29.56億美元的銷售，按報告下降0.5%，固定貨幣條件下下降2%，符合預期。

Wyatt收購對銷售的并購貢獻達到了2.5%，符合預期

毛利率增長160個基點至59.6%，調整后運營利潤率增長70個基點至30.9%

在29.56億美元收入中，成本為11.95億美元，毛利潤率為59.6%，營銷管理費用為7.36億，占比24.9%，研發費用1.75億，占比6.0%。2023年全年凈利潤6.42億美元，凈利潤率21.7%。

沃特世公司及其子公司公認會計準則與調整后非公認會計準則的調節按運營部門、產品和服務、地理位置和市場劃分的凈銷售額，截至2023年12月31日和2022年12月31日的三個月（以千為單位）

據沃特世官網披露，2023年第四季度的銷售額為8.19億美元，與2022年第四季度的8.59億美元相比，報告稱下降了4.5%。貨幣轉換對銷售的影響最小，而收購的影響使銷售額增加了3%以上。

根據通用會計準則，2023年第四季度每股攤薄收益（EPS）為3.65美元，而2022年第四季度為3.81美元。根據非通用會計準則，EPS為每股3.62美元，而2022年第四季度為每股3.84美元。這包括由于不利的外匯匯率導致的約2%的逆風。

對于2023財年，公司的銷售額為29.56億美元，與2022財年的29.72億美元相比，報告稱下降了0.5%。貨幣轉換使銷售減少了約1%，而收購的影響使銷售增加了2.5%。

根據通用會計準則，2023財年EPS為每股10.84美元，而2022財年為每股11.73美元。根據非通用會計準則，EPS為每股11.75美元，而2022財年為每股12.02美元。這包括由于不利的外匯匯率和Wyatt收購導致的1%的稀釋。

沃特斯公司總裁兼首席執行官Udit Batra博士表示：“2023年沃特斯的業績表明，我們的團隊高度重視執行、新產品具有競爭力，QA/QC和大批量應用的需求彈性。我們對卓越運營的關注幫助我們即使在困難的市場條件下也能實現卓越的利潤率擴張。”

Batra博士繼續說道：“今年結束時，我們的業務受益于第四季度銷售額與第三季度相比的預期增長，這證明了我們的團隊致力于創新，以滿足客戶的最大需求。我們還通過收購懷亞特，在2023年實現了轉型的新篇章。我們在整合團隊方面取得了非常好的進展，實現了全年2.5%的目標銷售額貢獻。”

按業務、產品類型和地域劃分的Q4情況

    2023年第四季度，制藥市場銷售額下降了6%，以固定貨幣計算有機下降了11%，工業市場銷售額下降3%，以固定貨幣計算有機下降4%，學術和政府市場銷售額下降2%，以固定貨幣計算有機下降9%。

    本季度，儀器系統銷售額下降14%，以有機固定貨幣計算下降了20%，而代表服務和精密化學品組合的經常性收入增長7%，以有機固定貨幣計算增長了5%。

    按區域看，本季度亞洲銷售額下降18%，按有機固定貨幣計算下降了16%（中國銷售額下降了近40%）。美洲的銷售額增長了4%，以有機固定貨幣計算下降了2%。歐洲的銷售額增長了3%，以有機固定貨幣計算下降了6%。

按業務、產品類型和地域劃分的2023全年情況

對于2023財年，銷售額進入制藥市場按報告下降3%，在有機恒定貨幣條件下下降5%，進入工業市場按報告平穩，在有機恒定貨幣條件下保持不變，進入學術和政府市場按報告增長13%，在有機恒定貨幣條件下增長10%。

對于2023財年，儀器系統銷售按報告下降7%，在有機恒定貨幣條件下下降10%，而循環收入增長6%，在有機恒定貨幣條件下增長6%。

銷售額按報告下降11%，在有機恒定貨幣條件下下降7%（其中中國銷售額下降超過20%）。美洲銷售額按報告增長5%，在有機恒定貨幣條件下下降1%。歐洲銷售額按報告增長7%，在有機恒定貨幣條件下下降2%。按業務區分    

     制藥業務，制藥業務收入16.97億美元，較去年17.52億美元按報告下降了3%，按有機固定貨幣計算下降了5%，在整個業務中占比為57.4%。

    工業領域，收入為9.09億美元，與去年9.09億美元持平，在整個業務中占比30.7%。

    學術和政府領域，收入為3.51億美元，較去年3.10億美元按報告增長了13%，按有機固定貨幣計算增長10%，在整個業務中占比為11.9%。

按運營部門區分

    Waters收入26.02億美元，較去年26.26億降1%，收購影響增3%，按有機固定貨幣計算下降3%，在整個業務中占比88%。

    TA收入3.55億美元，較去年3.45億增3%，按有機固定貨幣計算增3%，在整個業務中占比12%。

按產品類型區分

    儀器系統收入13.62億美元，較去年14.63億美元按報告下降7%，收購影響增4%，按有機固定貨幣計算下降10%，在整個業務中占比為46.1%。

    服務收入10.53億美元，較去年9.84億美元按報告增長7%，收購影響增2%，按有機固定貨幣計算增長7%，在整個業務中占比為35.6%。

    化學品/消耗品收入5.41億美元，較去年5.25億美元按報告增長3%，按有機固定貨幣計算增長4%，在整個業務中占比為18.3%。

按區域劃分

    亞洲收入10.08億美元，較去年11.32億美元下降11%（中國銷售額下降超過20%），按有機固定貨幣計算下降7%，在整個業務中占比為34.1%。

    美洲收入11.09億美元，較去年10.56億美元增長5%，按有機固定貨幣計算增長1%，在整個業務中占比為37.5%。

    歐洲收入8.40億美元，較去年7.85億美元增長7%，按有機固定貨幣計算增長2%，在整個業務中占比為28.4%。

全年2024年財務指導

公司預計全年2024年有機恒定貨幣銷售增長范圍為-0.5%至+1.5%。貨幣轉換預計將使全年銷售增長減少約1%。 Wyatt交易的M＆A貢獻將使全年報告銷售增長增加1.3%。預計全年2024年報告銷售增長范圍為0%至+2%。

公司預計全年2024年非通用會計凈收益為11.75至12.05美元，其中包括預計的由于不利的外匯匯率導致的約1%的下降。

公司預計2024年第一季度有機恒定貨幣銷售增長范圍為-11%至-9%。貨幣轉換預計將使第一季度銷售增長減少約1%。 Wyatt交易預計將使第一季度報告銷售增長增加3.5%。預計2024年第一季度報告銷售增長范圍為-8.5%至-6.5%。

公司預計2024年第一季度非通用會計凈收益為每股2.05至2.15美元，其中包括預計的由于不利的外匯匯率導致的約4%的下降。

更多詳情點擊官網：https://ir.waters.com/newsroom/press-release-details/2024/Waters-Corporation-NYSE-WAT-Reports-Fourth-Quarter-and-Full-Year-2023-Financial-Results/

或下載財報文件：Download

附：媒體會摘要

    在2月6號的媒體會上，總裁及CEO Udit Batra、副總裁及CFO Amol Chaubal表達了以下幾方面重要內容。

    2023年對Waters來說又是變革的一年。關注客戶、推新產品都幫助取得強勁業績，在經濟低迷期取得高于平均水平的銷售增長。2023年通過收購Wyatt（懷雅特）啟動了下一階段的轉型，加快Waters進入高增長的鄰近市場的步伐。2023年推出多項創新產品和服務，包括：Alliance iS下一代液相色譜平臺；將Xevo TQ 質譜擴展到臨床應用中；并為與Wyatt MALS儀器配對的病毒載體開發了體積排阻色譜柱；作為ZetaStar的聯合公司首次發布了光散射產品。Waters被公認為世界上最具可持續性的公司之一，獲得了各種ESG獎項。這包括我們在巴倫最可持續公司排行榜上的前五名，該排行榜根據230項ESG績效指標對1000多家上市公司進行了評分。我們為2023年在Waters取得的成就感到驕傲。

    Udit Batra分享時表達三個關鍵信息：（1）繼續執行良好；（2）我們的轉變有助于取得成果；（3）為未來的長期增長做好了準備。

    詳細來看，全年直到年底，儀器的市場環境仍然充滿挑戰。然而與第三季度相比，第四季度的收入增長在Waters所有地區都有所提高，甚至在中國。Q4銷售額比Q3高出1.08億美元增長15%。美洲、歐洲和亞洲（不包括中國）在2023年都有所增長，全年來看，在中國以外地區的增長保持在健康的高個位數。

    2023年的一個關鍵挑戰是在中國市場的突然轉變，隨著時間推移中國的情況有所惡化。制藥市場的情況尤其如此，在那里我們的收入權重最大。全年，中國的銷售額總體下降了20%以上，對Waters總體造成5%的負影響。

    在業務放緩時，Waters進行了有效的利潤管理。2023年期間，我們看到了交易量和外匯的負面影響，而通脹壓力仍在繼續。我們以更高的定價作為回應，并為我們的運營目標增加了更多的紀律。我們加倍努力提高生產力，包括在印度班加羅爾開設全球能力中心。隨著經濟放緩開始顯現，我們采取了積極的成本調整措施。這種韌性、專注力和承諾使我們在損益表中取得了出色的運營業績。我們的全年毛利率為59.6%，比前一年提高了160個基點。我們全年調整后的營業利潤率為30.9%，較前一年增長70個基點。

    在收購方面，Wyatt和Waters之間開始分享領先優勢，這使我們能夠抵消生物技術支出的放緩，從而使并購對我們全年銷售額的貢獻達到2.5%。

    作為轉型的一部分，我現在將詳細介紹我們重振的投資組合以及與高增長細分市場的結盟是如何促進增長的。

    我們在2023年的強勁業績得到了我們創新產品組合的支持，這有助于推動客戶在新產品上的支出。新產品在市場上獲得了良好的吸引力，包括TQ Absolute、Alliance iS和MaxPeak Premier Columns，以及我們的幾款高分辨率質量規格儀器，如Cycliq G3和MRT。當儀器預算開始正常化時，新產品將使我們處于一個有利的位置。

    現在轉到我們的鄰近市場；我們繼續投資并擴展到鄰近的高增長市場，在那里我們可以部署解決下游受監管應用程序問題的商業模式。

    在生物分離和生物分析表征方面，我們進行了有機投資，推出了新產品，并將資本用于并購。大分子應用目前占我們制藥收入的35%，預計還會從幾年前的20%左右上升至40%。

    在診斷方面，我們對臨床業務進行了投資，并增加了大規模專業應用的工作流程。這使相關收入增長在過去幾年中從中低個位數轉變為兩位數。

    最后，我們對電池的關注帶來了回報，全年保持了非常強勁的增長。電池應用的收入現在是2019年收入水平的10倍多，我們的TA業務越來越與其周期性增長更快的應用保持一致。這些令人興奮的增長領域中的每一個都在為公司帶來增量收入。

    未來增長勢頭很好，首先在全球處方藥銷售和環境法規的推動下，我們服務的細分市場的銷量增長更快。第二是更多地使用分析儀器來表征大分子和新型模態。第三，這是關于歷史定價，我們預計將在增量增長中維持100個基點的長期正影響。

    有兩大關鍵增長驅動因素。第一個與GLP-1藥物的采用有關，Waters的儀器和色譜柱被指定為兩家領先制造商的過程中測試和QA/QC測試。預計從現在到2030年，Waters的市場地位將為每年平均貢獻30個基點的額外收入增長。第二個是PFAS測試，   我們在快速擴張的市場中獲得了份額，部分原因是Xevo tQ Absolute質譜的靈敏度和緊湊尺寸。預計PFAS測試將為Waters的收入增長貢獻額外的30個基點。

    最后，Wyatt光散射是一項高增長業務，服務于有吸引力的大分子應用。預計它每年將為Waters的業務貢獻40個基點的核心增長。它還加快了我們解決配方開發、生物分析表征和QA/QC測試方面客戶挑戰的能力，這對Waters業務產生了積極影響，因為我們越來越多地將我們的色譜柱、液相色譜和質譜與這些工作流程聯系起來。

    2024年全年，預計第一季度將繼續對客戶支出保持謹慎，下游儀器的發布預算緩慢。此后隨著預算的開放、市場狀況的改善以及上一年的比較變得更容易，我們預計今年剩余時間將逐步改善。預計中國的疲軟將持續，特別是在2024年上半年，這也影響了我們指南的增長階段。

問答環節要點

    Udit在問答環節中表示：一般而言，2024年將延續2023年的趨勢，中國以外的所有終端市場和地區的增長都在低個位數左右；在中國，2024年的收入將下滑中兩位數到高兩位數。當學術和政府的刺激措施尤其在中國發生后，下半年有可能會緩解。

    2024全年制藥領域業務將是低個位數增長。2023年全年工業領域持平，預計2024年增長將是低個位數。學術和政府2023年表現非常強勁，但2024年將有低兩位數的下降，主要由于中國貸款項目的高對比而下降，在世界其他地區，將回到低個位數增長的長期趨勢。

    針對PFAS、食品市場等問題，Udit表示，過去我們假設食品市場大約5000~7500萬美元，也許隨著時間推移，這個數值會更大，但我們還是比較謹慎。我介紹的PFAS貢獻30個基點的增長很大程度上源于水質分析，但我們已經將PFAS從水質分析擴展到食品分析、組織樣本、土壤樣本、污水處理，以及工業公司購買大量規格來分析其污水流。因此PFAS是一個將大幅擴張的市場。我們關注的這個細分市場大約有40%的增長。

    在中國的制藥行業，我們開始看到一些穩定。我們開始看到生物技術支出開始重新出現。我們開始看到CDMO在經常性收入上的支出。此外品牌仿制藥領域約占我們制藥市場的50%，越來越多的城市和越來越多的醫院開始開放。因此，我們看到了這一趨勢，但在2024 Q1季度，我們對此持謹慎態度。由于對比2023 Q1源于貸款刺激的項目，2024 Q1和上半年中國會下降，但下半年會好轉。當你從與2019年相比的五年時間來看，大致上，上半年和下半年都是中個位數的增長。

    2019年或2022年，中國約占我們收入的17%至19%；2023年我們收入的15%。    

    當你們看到一些不同的問題加劇了中國目前的局勢時，我們通常認為，除了一兩個較小的問題，這些問題大多是周期性的，而不是結構性的。例如，CDMO正在與產能過剩、地緣政治挑戰作斗爭，或者由于反腐運動或工業企業，特別是食品和環境企業，品牌仿制藥削減支出，而由于政府收回報銷而放緩。我們認為這些問題在很大程度上是周期性的，總會發生但很難預測何時發生。

    另一方面，生物技術資金以及他們對第二級、第三級CDMO的投資額，我們認為這是結構性的。在短期內，它們不會達到2021年和2022年的支出水平。但至少在這個結構性問題上，好消息是，我們認為我們已經找到了這個問題的根源，因為新分子開始獲得資金。但我們2022年的基線將有3000萬至4000萬美元的修正。我們認為剩下的問題最終會回來。這就是今天的業務。

    然后，正如我們之前所說的，我們非常興奮的是對創新藥物的全面推動。中國正在開辟一個全新的載體，我們認為這將創造巨大的價值。我們絕對想成為這個等式的一部分。我們正在采取措施，使我們在當地有影響力，并更密切地參與這一旅程。

    液相色譜收入將在4-5年間保持低個位數增長，實際上近年來大概是1%，2023年下降了10%，大部分來源于中國，中國下降了30-45%。但當我們與最大的客戶群體即制藥公司交談時，發現生物技術公司開始再次支出，CDMO尤其是其經常性收入又回來了。在品牌仿制藥領域，越來越多的醫院正在開放。因此，這將是一個替代周期的混合體，在非中國市場和中國制藥復蘇中再次開始。

    關于電子商務和服務：從約20%的電子商務發展到35%，預計到2024年底將接近40%。在服務附加方面，自三年前我們啟動該計劃以來，我們已經看到服務附加增加了大約500個基點，我們計劃在2024年再增加100個基點。

    關于Wyatt：我們在生物分析表征方面的目標是使其像在小分子中一樣簡單。細胞和基因治療中大分子的QA/QC環境應該變得同樣簡單。要做到這一點，你需要采用一些高端技術來簡化它們，將它們轉移到下游應用程序中，這樣它們就很容易使用。液相色譜已經準備好了，質譜BioAccord已經取得了長足的進步。光散射超前于質譜，因此它將更早進入QA/QC。還有一些其他技術，如拉曼，如細胞分析，也屬于QA/QC和過程分析測試領域。

    但所有這些都取決于擁有一個監管機構信任的簡單軟件如Empower。因此，在交付商業成果后，我們與Wyatt的最大舉措是將Wyatt光散射軟件安裝到Empower上。到今年年底，我們將有一個測試版。我認為這是大分子QA/QC變得像小分子一樣的主要要求。這是一個非常激動人心的領域。我們在投資未來的同時，也在非常謹慎地駕馭現在。

演講PPT：original.pdf

Waters-Corporation-2023-Annual-Report.pdf