昆侖燃氣有望注入昆侖能源打造天然氣巨無霸

　　多家分析機構均向《證券日報》記者表示，中石油欲將昆侖燃氣注入昆侖能源，合并為一家天然氣公司，意在完善中石油天然氣版圖，更好地應對來自私營企業的競爭。

　　分析師認為，昆侖能源和昆侖燃氣整合以后，將打造中石油的天然氣上下游一體的完整產業鏈，進一步凸顯中石油在這一領域的上游資源、中游渠道和下游分銷的優勢，更具市場競爭力。

　　不得不提的是，目前，雙方整合的時間表、合并細節等具體方案并未落實，攜手過程仍存波折。

　　但有投行認為，中石油向昆侖能源注入燃氣業務是長期戰略目標，而非短期計劃。

　　昆侖能源收購昆侖燃氣

　　打造天然氣巨無霸地位

　　“作為中國最大的能源生產商，中石油正在計劃將旗下的燃氣業務整合為一家公司，與私營領域的對手展開競爭。昆侖能源與昆侖燃氣攜手，或將打造天然氣行業‘航空母艦’，完善中石油天然氣版圖。”安迅思分析師陳蕓穎向《證券日報》記者表示。

　　目前，昆侖能源是中石油旗下主要的商業燃氣供應商，而昆侖燃氣則在中國100多座城市從事燃氣分銷業務。

　　相關機構測算，昆侖能源可能要為收購昆侖燃氣支付逾30億美元。一旦實施有利于其擴展新業務增加收入來源，提高收益。

　　對此，據昆侖能源和昆侖燃氣相關人士透露，目前這兩家公司在部分業務板塊存在重合的情況，既有合作也有競爭。

　　有接近昆侖燃氣人士就表示：“兩公司的整合應該是好事，在制定戰略方針、營銷方案執行等各個方面都能夠達到整體一致，有利于集團的整體策略。”

　　實際上，早在2009年，中石油就開始整合旗下的天然氣業務，允許昆侖能源收購液化天然氣和管道資產，并成為中石油商業液化天然氣銷售業務的唯一平臺。昆侖燃氣在收編昆侖利用的業務以后，天然氣的主要業務集中在城市燃氣板塊及壓縮天然氣業務。

　　據了解，隨著天然氣業務成為各大能源公司發展的重點，中石油確實早已希望將商業與居民液化天然氣業務合一，但反腐敗調查導致昆侖能源兩位董事長去年接連落馬，擱置了此事。

　　陳蕓穎認為，如果二者形成整合，或將有助于提高雙方在這些板塊上的合作效率，同時減少同一內部企業的競爭，達到資源利用的最大化。

　　此外，昆侖能源和昆侖燃氣整合以后，將打造中石油的天然氣上下游一體的完整產業鏈，進一步凸顯中石油在這一領域的上游資源、中游渠道和下游分銷的優勢，規避內部的無序競爭，更具市場競爭力。

　　“作為中國石油天然氣產業鏈上的一個重要的價值實現環節，中石油已確定將昆侖能源作為投資主體來發展，以期形成兩者在天然氣資源的開采與市場銷售協同發展的局面。”中國石油經濟技術研究院副院長劉克雨表示。

　　陳蕓穎還認為，由于昆侖能源是上市公司，如果中石油將更多天然氣資產注入昆侖能源，不僅有利于昆侖能源在市場上更好的表現和股民對其認可度的提高，而且對其下一步的融資有很大幫助。如果打通了融資渠道，下一步，中石油上游天然氣業務及管道建設所需的資金也會有更大的保障。

　　攜手仍存波折

　　整合系長期戰略目標

　　值得注意的是，一旦昆侖能源與昆侖燃氣合并，強強聯合必然會對其它相關企業造成不小的影響。

　　對于專注于城市燃氣的企業來說，這樣的整合讓不少從事城市管道燃氣的企業陷入了這樣的擔憂：“生產由中石油控制，管道也是中石油的，現在連銷售都要統一渠道。這種上下游一體化會讓中石油下屬的昆侖系燃氣公司更具成本優勢，會極大壓縮其他從事管道燃氣企業的生存空間。”

　　對于中石化、中海油另兩大巨頭而言，這樣的整合帶來的影響或更小一些。

　　劉克雨表示：“隨著天然氣供應來源多元化趨勢越來越高，中石化和中海油的發展勢頭也在突飛猛進。中石油在天然氣市場所占的比重實際上還可能會下降。”

　　值得注意的是，隨著進口天然氣及LNG的逐步增多，以及煤層氣、頁巖氣等非常規天然氣資源的開發，天然氣市場或更加多元化。

　　安迅思分析認為，對于行業內的其它企業來說，昆侖系的整合到底會給行業帶來怎樣的影響，尚有待觀察，規模相對較小的企業所受波及或更大。

　　盡管昆侖能源和昆侖燃氣的合并似乎已經被擺上了臺面，但整合時間表、合并細節等具體方案并未落實，雙方的攜手過程仍存波折。

　　對于兩公司整合的前景，相關人士基本上持樂觀態度，不過同時也指出仍有很多問題需要解決。

　　有接近昆侖能源人士就表示，“目前來看，由于昆侖能源是上市公司，整合昆侖燃氣的可能性更大。不過，目前雙方如何整合的方案并沒有正式出臺，涉及到的很多具體問題還需要落地，比如重合的業務板塊怎么分配。”

　　陳蕓穎稱，即使最后雙方完成了整合，能否對這個市場形成更大的影響力，仍取決于中石油后市戰略的制定。當中石油的上下游集中在同一主體之下，制定的策略勢必要做出一定調整，以期占據中國天然氣市場更大的市場份額。

　　同時，瑞信也指出，相信中石油向昆侖能源注入燃氣業務是長期戰略目標，而非短期計劃。